塞力医疗信用评级遭下调

  因涉嫌信息公开披露违法违规被证监会立案调查的塞力医疗（603716.SH）又添新麻烦。日前，塞力医疗发布了重要的公告，中证鹏元资信评估股份有限公司（简称“中证鹏元”）下调公司主体及“塞力转债”信用等级。

  此次评级下调与塞力医疗此前挪用募投资金却无法按期归还等事项有关。公司2月24日晚回复上交所监管工作函时表示，计划2025年12月前分两批归还4.98亿元用于补充流动资金的募集资金。

  2月24日晚，塞力医疗发布的公告显示，公司早在今年1月3日就收到了上交所上市公司管理二部下发的《关于塞力医疗募集资金使用相关事项的监管工作函》，历经五十余天终于公开回复。

  在监管工作函中，上交所着重关注了塞力医疗多个募投项目投资进度缓慢的具体原因、前期在确定募投项目时论证和立项是否审慎客观、用于补充流动资金的募投资金归还的计划安排等多个问题。

  《经济参考报》记者发现，塞力医疗于2018年以非公开发行股票、2020年以公开发行可转债的方式，分别募集资金6.08亿元、5.33亿元。其中，非公开发行股票的募投项目分别为扩大医疗检验集约化营销及服务业务规模项目（IVD）、医用耗材集约化运营业务（SPD）和补充流动资金，截至2024年末的投资进度分别为56.49%、97.35%和100%；公开发行可转债的募投项目分别为医用耗材集约化运营业务项目、研发办公大楼及仓储建设项目和补充流动资金，截至2024年末的投资进度分别为13.44%、9.41%和100%。

  公司保荐人信达证券核查后发表意见称，塞力医疗募投项目进展缓慢系受到公司内外部环境变化的双重因素影响。外部外因最重要的包含行业政策的变化、市场之间的竞争的加剧，公司为积极应对外部环境的变化主动调整，采取更加稳健、谨慎的市场策略，以规避市场风险。

  另外，IVD业务、SPD业务系塞力医疗主营业务，2023年度该两项业务收入合计占公司营业收入的比重超过70%。尽管公司也在寻求建立新的业务模式或对现存业务模式进行梳理优化，但就当前而言，结合公司聘请的专业咨询机构给予的意见和公司管理层的战略规划，IVD业务、SPD业务依然具有继续实施的必要性和可行性。因此，公司对IVD业务、SPD业务进行延期，符合公司经营现状，具有合理性。对于研发办公大楼及仓储建设项目，考虑其作为成本中心，短期内不会给公司经营流动性带来重大裨益，因此公司审慎研究决定暂缓实施该募投项目，待后续视情况对其采取对应措施，具有合理性。

  信达证券觉得，塞力医疗前期在确定募投项目时，项目的论证和立项审慎、客观，亦最大限度地考虑了潜在市场变化及风险，并在募集说明书等文件中做了风险提示。现阶段募投项目投入进展没有到达预期与一直在变化的行业政策、市场风险存在一定关联，但同时也是公司主动做出战略调整规避市场风险的手段。

  值得注意的是，根据塞力医疗2024年7月、8月披露的相关公告，除已投入募投项目的资金外，其余资金均已用于补充流动资金且逾期未归还。

  对此，上交所要求公司核实并说明用于补充流动资金的募投资金归还的计划安排、有关募投项目延期或暂缓实施是否与补流资金未及时归还有关等问题。

  塞力医疗回复称，公司各募投项目的资金规划安排，以及以暂时闲置募集资金临时用于补充流动资金而未及时归还，未对项目的投入使用造成影响。各募投项目的延期或暂缓实施与临时补流资金未能及时归还没有关联。公司计划于2025年3月前归还IVD募投项目用于补流的1.725亿元，剩余3.255亿元计划于2025年12月前归还，还款来源主要为加大应收账款回收力度和子公司股权转让的相应款项回收。

  除了引发监管关注，募集资金使用相关事项还影响到塞力医疗的主体信用评级。中证鹏元日前公告称，决定将公司主体信用等级及“塞力转债”信用等级由BBB+下调至BBB-，评级展望为稳定，评级结果有效期为2025年2月18日至“塞力转债”存续期。

  中证鹏元指出，一是塞力医疗的医院客户回款周期仍较长，流动性持续紧张，导致占用的募集资金未能及时归还；2024年度业绩预亏金额扩大，“塞力转债”将于2026年8月到期，公司将面临较大的偿债压力。

  根据塞力医疗此前公告，公司2024年预计实现归属上市公司股东的净利润亏损2.10亿元至2.5亿元，同比亏损增加0.51亿元至0.91亿元。截至2024年9月末，公司总债务规模11.01亿元，其中短期债务5.17亿元，但同期末公司现金类资产为3.37亿元，无法有效覆盖短期债务偿还。截至2025年2月12日，“塞力转债”余额为4.18亿元，且已进入回售期，公司面临较大的流动性风险和偿债压力。

  二是证监会对公司的立案调查仍在进行。塞力医疗2024年3月25日收到证监会的《立案告知书》，因涉嫌信息公开披露违法违规，证监会决定对公司立案。中证鹏元表示，依据公司公告及与公司沟通，截至报告日公司被证监会立案调查尚在进行中，未有结论。

  三是“塞力转债”募投项目“医用耗材集约化运营业务（SPD）项目”的预计完成时间延期至2026年12月31日，对“研发办公大楼及仓储建设项目”暂缓实施。受市场环境及政策变化、公司发展规划等因素影响，塞力医疗放缓募投项目投资进度，SPD业务未能按期实现预期收益。

  中证鹏元表示，将密切关注公司后续经营、流动性和信息公开披露等情况的变化，并持续跟踪以上事项对公司主体信用等级、评级展望以及“塞力转债”信用等级可能会产生的影响。